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A股由中国境内公司发行，以人民币认购和交易的普通股股票。A股原本只供境内机构、组织或个人（包括港澳台居民）参与，后来开放给在中国境内工作的外国人、境外工作的境内上市公司外籍员工。随着沪港通和深港通开启，国际投资者可通过香港经纪人购买在上海和深圳上市的合资格股票。

H股指在中国内地注册、香港上市的外资股。同样地，中国境内人士如今也可经由沪港通和深港通投资港股。目前约有237只H股在香港交易所主板上市，市值最大的是中国建设银行。24只H股在创业板（GEM）上市，市值最大的是西安海天天实业。

今年6月，中国A股纳入明晟公司的新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）及其他主要全球指数，奠定A股在国际的重要地位。然而今年来A股“跌跌不休”，至今相关指数已下挫超过20％。

在香港追踪50只较大型H股表现的恒生中国企业指数（Hang Seng China Enterprises Index，简称HSCEI），开年以来也滑落超过14％。

辉立证券分析师郑杰远接受《联合早报》访问时提出，目前有三大因素导致市场波动较大，那就是国际形势不明朗、短期美股波动给全球股市造成恐慌，以及中国宏观基本面短期内以稳定增长为主。

安保资本（AMP Capital）动态资产配置负责人纳德尔·内伊米（Nader Naeimi）接受彭博社访问时提到，中国市场目前乌云笼罩是因为信心不足，并非基本面因素。

他说：“投资者开年时还相当乐观，上证指数和恒生中国企业指数攀上两年以来的高位，但中国的‘去杠杆化’（降低借贷比例）和贸易战打击了市场情绪。我认为中国的拯救方案朝正确方向前进，因此经济最早在今年第四季就能获得改善。”

瑞银财富管理投资总监办公室香港股票主管李智颖相信，中国市场对投资者还是具有吸引力。她在受访时说：“即使把对2500亿美元从中国出口到美国产品的25％关税考虑在内，中国市场在2018年和2019年预料仍可取得盈利增长。目前的估值已反映了潜在负面因素。因此，无论在岸或离岸的中国市场估值，都比历史平均来得低。”

内伊米目前管理的全球组合当中约5％是中国股票。他正寻求增持在中国大陆和香港挂牌的中国股，因为它们便宜又备受忽略。他说：“趁市场情绪低落和人们急于抛售时进场，没有人要时就是买入的最好时机。”

郑杰远也认为中国大陆和香港市场对新加坡的投资者仍有较大的吸引力。他说：“上证综合指数的本益比（P/E）和市净率（P/B）都处在三年平均以下。香港恒生指数的本益比10月时下降至九倍左右，市净率下降至1.08倍左右。因此，香港和中国股票估值吸引力持续上升。”

从经济层面来看，郑杰远认为中国积极的财政政策和定向宽松的货币政策，在一定程度上可缓冲贸易战等不良因素，预计今年中国经济可以平稳过渡。2018年第四季中国将召开19届四中全会，预计会宣布重要的改革政策和方案。

从全球资金流向来看，美国联邦储备局加息逼近中性区间，未来美元将进入弱势周期。以中国为首的新兴资本市场将迎来资本回流，流动性增强有助稳定股市。

郑杰远也指出，H股在中美贸易战升级后波动较大，目前香港股市也受A股负面情绪波及，因此短期投资者在投资H股时要谨慎。他说：“能够承受短期波动的投资者，可进行中长期投资。对于H股，我们建议关注估值相对较低且有政策扶持的板块，如券商、基建、消费和医疗。”

李智颖也建议在投资组合内中入H股和A股，并看好在岸中国股多过离岸中国股。她解释道：“我们相信在岸中国股短期内会比离岸中国股提供更多上扬空间。”

星展集团投资总监侯伟福在2018年第四季《投资总监洞察》报告中也提到，A股和H股进入熊市后，价值渐渐显现，人民币趋稳或贸易战缓解时，市场有望回弹。

较长期投资者可关注金融和科技板块。金融板块的增长潜能来自贷款稳健增长、资产质量改善和估值具吸引力。中国是全球最大的电商市场，成功颠覆中国的零售、广告和游戏行业的公司可成为结构性赢家。

三、当前A股上市公司的股权质押问题较为严重，中国上市民企融资困难，持续经营受到考验。如果质押股票强制平仓，会令A股雪上加霜。

另一方面，除了直接购买A股和H股，投资者也可通过其他方法参与中国企业的发展，例如美国存托凭证（ADR）。ADR是外国上市企业在美国证交所挂牌、以美元报价的普通股凭证。一部分在新交所挂牌交易的ADR来自中国，如百度、畅游和携程网。另一种全球存托凭证（GDR），和ADR类似，但是在卢森堡挂牌。

其他还有挂牌基金（ETF）和期货（如FTSE中国A50股指）。对于中国大陆个股或者港股不熟悉的中长期投资者，郑杰远建议可通过挂牌基金（ETF）投资所看好的股指和行业。

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